2021年7月17日至23日，河南省遭遇了歷史罕見的特大暴雨，國務(wù)院災(zāi)害調(diào)查組2022年1月發(fā)布的《河南鄭州“7·20”特大暴雨災(zāi)害調(diào)查報(bào)告》顯示，河南“7·20”特大暴雨災(zāi)害及其引發(fā)的嚴(yán)重洪澇災(zāi)害造成了巨大的人員傷亡和財(cái)產(chǎn)損失，河南省共有150個(gè)縣（市、區(qū)）的1478萬人受災(zāi)，因雨災(zāi)死亡或失蹤的人員高達(dá)398人，造成的直接經(jīng)濟(jì)損失更是高達(dá)1200億元，其中以鄭州為代表的河南北部地區(qū)遭災(zāi)最為嚴(yán)重。災(zāi)情發(fā)生后，黨中央、國務(wù)院高度重視，各方救援力量全力以赴投入到抗洪搶險(xiǎn)救災(zāi)工作中，受災(zāi)群眾在短時(shí)間內(nèi)得到有效救援，并最大限度地控制了這場災(zāi)害的波及范圍。

隨著保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的日趨成熟，保險(xiǎn)賠付已成為災(zāi)后重建的一個(gè)重要方面。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年7月17日至8月25日，河南保險(xiǎn)業(yè)共接到理賠案件51.32萬件，預(yù)估保險(xiǎn)損失超過124億元。截至2021年8月25日，已決賠付34.6萬件，已決賠款68.85億元，整體結(jié)案率達(dá)67%，其中意外險(xiǎn)結(jié)案率76%，車險(xiǎn)結(jié)案率86%，農(nóng)險(xiǎn)結(jié)案率76%，對于秋糧損失的賠款基本完成。在黨和國家多部門的協(xié)同督辦之下，河南“7·20”特大雨災(zāi)之后從簡、從速、高效地完成了相關(guān)的保險(xiǎn)賠償。與以往災(zāi)害賠付不同的是，河南保險(xiǎn)業(yè)的保險(xiǎn)賠付占直接經(jīng)濟(jì)損失的比重接近11%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過汶川地震、利馬奇臺風(fēng)的保險(xiǎn)賠付比例。

在已有的關(guān)于自然災(zāi)害對保險(xiǎn)行業(yè)影響的研究中，美國卡特里娜颶風(fēng)和河南“7·20”特大雨災(zāi)事件較為相似。2005年8月卡特里娜颶風(fēng)侵襲美國多地，Towers Perrin Co.（2005）的評估報(bào)告顯示，這場災(zāi)害造成的保險(xiǎn)損失高達(dá)400億至550億美元，成為美國迄今為止保險(xiǎn)損失最高的單一事件?？ㄌ乩锬蕊Z風(fēng)災(zāi)害與河南“7·20”特大雨災(zāi)后的保險(xiǎn)賠付都是創(chuàng)下各自國家保險(xiǎn)賠付最高紀(jì)錄的自然災(zāi)害事件，因此，對于卡特里娜颶風(fēng)保險(xiǎn)理賠方面的研究對河南“7·20”特大雨災(zāi)保險(xiǎn)賠付具有重要的借鑒意義。研究表明保險(xiǎn)公司對重大自然災(zāi)害造成損失的巨額賠付將影響其金融資產(chǎn)的配置情況。同時(shí)，作為保險(xiǎn)公司管控自身風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑，再保險(xiǎn)在減輕巨額損失沖擊和提高承保賠付效率方面發(fā)揮了重要作用。綜上，再保險(xiǎn)不僅能夠有效控制財(cái)險(xiǎn)公司的承保風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)再保險(xiǎn)與保險(xiǎn)公司的業(yè)績表現(xiàn)以及資本結(jié)構(gòu)調(diào)整均有較強(qiáng)的相關(guān)性。

據(jù)新華社的報(bào)道，河南特大雨災(zāi)后的保險(xiǎn)賠付盡管數(shù)額巨大，但相對于保險(xiǎn)公司的市場份額而言尚在能夠承受的范圍之內(nèi)，不過多家保險(xiǎn)公司也表示其2021年在河南省的業(yè)務(wù)將出現(xiàn)巨額虧損，甚至在車險(xiǎn)賠付這一項(xiàng)上就耗盡了河南保險(xiǎn)業(yè)10年左右的車險(xiǎn)經(jīng)營利潤。不難看出，河南“7·20”特大雨災(zāi)后保險(xiǎn)賠付確實(shí)對各財(cái)險(xiǎn)公司在河南的業(yè)務(wù)造成了嚴(yán)重影響，也有可能對其整個(gè)公司集團(tuán)的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)選擇造成較大沖擊。為此，本文旨在考察河南“7·20”特大雨災(zāi)后財(cái)險(xiǎn)公司賠付和資產(chǎn)重置的情況，具體而言，選取與降雨量相關(guān)的變量作為核心解釋變量來考察此次雨災(zāi)對于河南省的財(cái)險(xiǎn)公司企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、機(jī)動車輛保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)這四類保險(xiǎn)理賠的影響，進(jìn)而考察財(cái)險(xiǎn)公司在河南省的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)如何影響其整個(gè)公司集團(tuán)的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及可供出售的金融資產(chǎn)的持有量。

盡管河南“7·20”特大雨災(zāi)對保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)生了深刻的影響，但目前關(guān)于其對保險(xiǎn)公司影響的研究仍有所欠缺。本文收集多源多維度數(shù)據(jù)，對這一具有歷史意義的事件進(jìn)行深度計(jì)量分析，考察河南“7·20”特大雨災(zāi)對財(cái)險(xiǎn)公司賠付和資產(chǎn)重置的影響，從而剖析典型、刻畫歷史、啟迪來者。

本文考察了這場特大雨災(zāi)對財(cái)險(xiǎn)公司保險(xiǎn)賠付和資產(chǎn)配置的沖擊效應(yīng)，囿于數(shù)據(jù)的可得性，主要借助發(fā)生災(zāi)害的2021年的截面數(shù)據(jù)較上年的變化來考察特大雨災(zāi)對財(cái)險(xiǎn)公司的影響。文中考察財(cái)險(xiǎn)公司的企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、機(jī)動車輛保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)四項(xiàng)主要賠付業(yè)務(wù)，相關(guān)險(xiǎn)種賠付支出數(shù)據(jù)可由《中國保險(xiǎn)年鑒》收集。降雨量是最直觀的反映特大雨災(zāi)程度的指標(biāo)，本文使用的河南省各地級市2021年7月17日至23日過程降雨量和累計(jì)降雨量數(shù)據(jù)來自美國國家航空航天局（NASA），河南省各地級市歷年降雨量數(shù)據(jù)來自《河南統(tǒng)計(jì)年鑒》。有關(guān)河南省各地經(jīng)濟(jì)社會指標(biāo)的數(shù)據(jù)從《河南統(tǒng)計(jì)年鑒》和Wind數(shù)據(jù)庫中獲得，財(cái)險(xiǎn)公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)和資產(chǎn)配置數(shù)據(jù)從《中國保險(xiǎn)年鑒》和中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)各財(cái)險(xiǎn)公司披露的年報(bào)中收集。通過從以上數(shù)據(jù)來源獲取數(shù)據(jù)，最終形成的樣本包含：河南省各地級市的財(cái)險(xiǎn)公司2021年保險(xiǎn)賠付支出較上年賠付的改變量，“7·20”特大雨災(zāi)期間有關(guān)降雨量的變量，各財(cái)險(xiǎn)公司2021年再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和可供出售的金融資產(chǎn)較2020年持有量的變化，以及與公司和城市相關(guān)的各種控制變量。

描述性統(tǒng)計(jì)表明，2021年河南各地級市財(cái)險(xiǎn)公司披露的四類保險(xiǎn)業(yè)務(wù)支出中，車險(xiǎn)支出變化最大，相比2020年平均多賠付約2856萬元；其次是企財(cái)險(xiǎn)支出，相比2020年平均多賠付約848萬元；此外，農(nóng)險(xiǎn)和意外險(xiǎn)支出變化相對較小，一方面，可能是因?yàn)檗r(nóng)險(xiǎn)為財(cái)險(xiǎn)公司擴(kuò)展性業(yè)務(wù)，規(guī)模相對較小，農(nóng)戶投保比例也相對較少，從而導(dǎo)致農(nóng)險(xiǎn)變化較??；另一方面，在特大雨災(zāi)發(fā)生后，政府迅速采取措施降低災(zāi)情影響范圍，盡最大可能減少人員傷亡，意外險(xiǎn)支出變化較小也從側(cè)面反映出政府的工作效率和工作質(zhì)量。

本文關(guān)注的另一個(gè)問題是，如河南“7·20”特大雨災(zāi)這樣一場波及范圍較廣、災(zāi)情特別嚴(yán)重、災(zāi)后局部地區(qū)保險(xiǎn)賠償巨大的巨災(zāi)賠付是否會對財(cái)險(xiǎn)公司的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和金融資產(chǎn)配置情況產(chǎn)生沖擊和影響。對于再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，選取的分出保費(fèi)變化、攤回分保費(fèi)用變化、分保費(fèi)用變化3個(gè)變量的均值和中位數(shù)都為正，表明涉及河南特大雨災(zāi)之后賠付的財(cái)險(xiǎn)公司，大部分都選擇通過擴(kuò)大再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，以應(yīng)對災(zāi)后巨額賠付所導(dǎo)致的承保風(fēng)險(xiǎn)敞口擴(kuò)大的問題。此外，本文還考察了財(cái)險(xiǎn)公司可供出售的金融資產(chǎn)的變化情況，從統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，財(cái)險(xiǎn)公司減持了股票和企業(yè)債，同時(shí)增持了基金、金融債和政府債。

與此同時(shí)，河南省有18個(gè)地級市和示范區(qū)，而根據(jù)“河南7·20特大暴雨災(zāi)害調(diào)查報(bào)告”認(rèn)定的重災(zāi)區(qū)包含5個(gè)地級市，重災(zāi)區(qū)城市雖然占比約為28%，但樣本中卻約有35%的財(cái)險(xiǎn)公司位于重災(zāi)區(qū)。過程降雨量變化和累計(jì)降雨量的均值分別為286毫米和329毫米，2021年河南省各地降雨量較過去3年和5年平均降雨量分別增加了571毫米和547毫米，2021年7月17日至23日期間河南省的降雨量確實(shí)較以往數(shù)據(jù)有大幅增長，這說明選取與降雨量相關(guān)的指標(biāo)來衡量特大雨災(zāi)的危害程度也是合理的。此外，本文在回歸分析中還納入了河南各地的經(jīng)濟(jì)社會指標(biāo)和財(cái)險(xiǎn)公司特征的指標(biāo)，值得注意的是，樣本中三產(chǎn)占比均值為47.48%，城鎮(zhèn)化率均值為57.67%，較高的服務(wù)業(yè)占比和城鎮(zhèn)化率也可能是導(dǎo)致保險(xiǎn)賠付支出變化較大的一個(gè)主要原因。

以2021年河南“7·20”特大雨災(zāi)為背景，本文研究了這場創(chuàng)氣象紀(jì)錄的暴雨造成的一系列災(zāi)害對財(cái)險(xiǎn)公司災(zāi)后賠付的影響，進(jìn)而考察了財(cái)險(xiǎn)公司巨額災(zāi)后賠償引發(fā)的自身資產(chǎn)配置的調(diào)整情況。選取過程降雨量較上年同期變化量和是否屬于雨災(zāi)的重災(zāi)區(qū)作為核心解釋變量，考察特大雨災(zāi)對于河南省的財(cái)險(xiǎn)公司企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、機(jī)動車輛保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)這四類保險(xiǎn)賠付的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，“7·20”特大雨災(zāi)期間的過程降雨量相比往年變化越大，則企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和機(jī)動車輛保險(xiǎn)的賠付支出越多；此外，受此次特大雨災(zāi)影響，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)賠付支出也得以增加，但并不顯著。穩(wěn)健性檢驗(yàn)的第一部分，使用了三種與降雨量變化相關(guān)的變量作為替代解釋變量，其結(jié)果與基準(zhǔn)回歸的結(jié)果保持一致，從而驗(yàn)證了本文結(jié)論的可靠性。穩(wěn)健性檢驗(yàn)的第二部分，以河南省境內(nèi)的黃河作為天然的分界線進(jìn)行斷點(diǎn)回歸，結(jié)果發(fā)現(xiàn)相比于黃河以南地區(qū)，黃河以北地區(qū)各地級市財(cái)險(xiǎn)公司的企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)支出和機(jī)動車輛保險(xiǎn)支出顯著增加，在黃河南北兩岸呈現(xiàn)出了明顯的斷點(diǎn)效應(yīng)，然而對于農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)支出而言，斷點(diǎn)效應(yīng)不顯著或不穩(wěn)健，這樣斷點(diǎn)回歸結(jié)果也能很好地證明基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。異質(zhì)性分析專門針對基準(zhǔn)回歸中受特大雨災(zāi)影響顯著的兩類保險(xiǎn)，即企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和機(jī)動車輛保險(xiǎn)。采用分組回歸檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：若城市建成區(qū)的排水系統(tǒng)或排污系統(tǒng)建設(shè)情況較好，受特大雨災(zāi)影響，會顯著增加財(cái)險(xiǎn)公司企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的賠付支出；相反，若建成區(qū)排水系統(tǒng)或排污系統(tǒng)的建設(shè)情況不盡如人意，受此次雨災(zāi)影響，會顯著增加機(jī)動車輛保險(xiǎn)的賠付支出；同時(shí)，本文還發(fā)現(xiàn)此次特大雨災(zāi)僅在排水系統(tǒng)建設(shè)較差且排污建設(shè)情況較好的地區(qū)對企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)支出存在顯著影響。在特大雨災(zāi)對財(cái)險(xiǎn)公司資產(chǎn)重置的研究中，本文發(fā)現(xiàn)在雨災(zāi)發(fā)生后，河南業(yè)務(wù)占比較高的財(cái)險(xiǎn)公司表現(xiàn)出擴(kuò)大再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的跡象，可能是由于河南災(zāi)后賠付較多，這些財(cái)險(xiǎn)公司試圖通過再保險(xiǎn)來降低自身的承保風(fēng)險(xiǎn)。此外，本文發(fā)現(xiàn)受河南“7·20”特大雨災(zāi)影響，在河南省賠付支出更多的財(cái)險(xiǎn)公司會賣出股票、買入基金；從債券配置來看，財(cái)險(xiǎn)公司會賣出企業(yè)債，買入金融債和政府債。這可能是因?yàn)樨?cái)險(xiǎn)公司在河南的賠付支出變化越大，越有動機(jī)對一些高風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)進(jìn)行清算出售以保證充足的現(xiàn)金流，也越有可能買入一些風(fēng)險(xiǎn)相對較低的金融資產(chǎn)以抵消公司的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

目前，對于河南“7·20”特大雨災(zāi)保險(xiǎn)賠付方面的研究相對較少，本文以獨(dú)特的視角率先研究了這場特大雨災(zāi)對財(cái)險(xiǎn)公司保險(xiǎn)賠付的影響，并考察了災(zāi)后賠付導(dǎo)致的財(cái)險(xiǎn)公司再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及金融資產(chǎn)配置的調(diào)整?；诒疚牡难芯?，提出如下政策建議：首先，河南“7·20”特大雨災(zāi)發(fā)生后，河南業(yè)務(wù)占比較高的財(cái)險(xiǎn)公司通過擴(kuò)大再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)來降低自身的承保風(fēng)險(xiǎn)。因此，有必要促進(jìn)財(cái)險(xiǎn)公司健全再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，未雨綢繆，加強(qiáng)財(cái)險(xiǎn)公司對突發(fā)災(zāi)害巨額保險(xiǎn)賠償?shù)膽?yīng)對能力。其次，本文的研究還發(fā)現(xiàn)財(cái)險(xiǎn)公司在受到此次特大雨災(zāi)沖擊后，處置了高風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)，更多地持有了風(fēng)險(xiǎn)相對較低的政府債等金融資產(chǎn)。所以，應(yīng)鼓勵財(cái)險(xiǎn)公司合理分散投資組合，以便在突發(fā)災(zāi)害中較快回籠資金，保障自身流動性安全，確保保險(xiǎn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)經(jīng)營。一些財(cái)險(xiǎn)公司在嚴(yán)重自然災(zāi)害頻發(fā)的省份開展了大規(guī)模農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和政策性巨災(zāi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，從風(fēng)險(xiǎn)管控的角度審視，財(cái)險(xiǎn)公司應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注涉及這些省份保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分散問題。同時(shí)，財(cái)險(xiǎn)公司也應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況，對企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和機(jī)動車輛保險(xiǎn)進(jìn)行優(yōu)化和創(chuàng)新，提供更全面、靈活的保障方案。最后，在自然災(zāi)害多發(fā)地區(qū)應(yīng)結(jié)合當(dāng)?shù)貐^(qū)位特點(diǎn)，政府、社會救助機(jī)構(gòu)和財(cái)險(xiǎn)公司做好三方的協(xié)同與配合，加強(qiáng)對于農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)的宣傳普及，有條件的地方政府應(yīng)加大財(cái)政投入以提升應(yīng)對自然災(zāi)害的補(bǔ)貼力度，同時(shí)還要規(guī)范社會慈善救助資金的使用和審計(jì)機(jī)制，加快構(gòu)筑全面、有效的巨災(zāi)保險(xiǎn)救助和賠付體系，使其在應(yīng)對重大災(zāi)害和意外事件中充分發(fā)揮保障作用。